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2018年12月6日，以“創(chuàng)新、融合、生態(tài)”為主題的2018浙江(杭州)國(guó)際生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資峰會(huì)暨第四屆浙江國(guó)際健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖峰會(huì)在杭州舉行，峰會(huì)由杭州市投資促進(jìn)局、浙江省健康產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會(huì)主辦。高特佳投資集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)蔡達(dá)建出席會(huì)議，分享了高特佳在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資的機(jī)遇與實(shí)踐。以下演講內(nèi)容精華：

談及高特佳投資如何看待醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，蔡達(dá)建指出三個(gè)關(guān)鍵因素：政策、市場(chǎng)、資本。

首先是政策方面。過(guò)去三年，我們經(jīng)歷了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)最多的政策變化，醫(yī)療改革進(jìn)入“新常態(tài)”。第一，改革臨床試驗(yàn)管理，加入ICH，這是非常大的進(jìn)步；第二，加快審評(píng)審批，使醫(yī)藥創(chuàng)新有了表達(dá)的空間，傳統(tǒng)的仿制藥版塊也有所獲益，一致性評(píng)價(jià)也會(huì)帶來(lái)行業(yè)政策和行業(yè)導(dǎo)向上的變化；第三，促進(jìn)創(chuàng)新和仿制藥發(fā)展；第四，加強(qiáng)全生命周期管理。包括推動(dòng)上市許可持有人制度、嚴(yán)格藥品注射劑審評(píng)審批、開(kāi)展藥品注射劑再評(píng)價(jià)、完善醫(yī)療器械再評(píng)價(jià)制度等。

所有的政策配套，總體上推動(dòng)行業(yè)從過(guò)去野蠻、粗放型增長(zhǎng)向注重質(zhì)量和效率轉(zhuǎn)變。過(guò)去我們存在很多的粗放型產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品，在今后就需要真正為患者帶來(lái)有價(jià)值的產(chǎn)品。

其次是市場(chǎng)需求端。近幾年醫(yī)療健康支出占GDP比重在不斷攀升，已經(jīng)達(dá)到6.2%水平，同時(shí)人口的老齡化、城市化等因素，會(huì)帶來(lái)疾病的變化，中國(guó)的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)將有非常大的空間，因此我們對(duì)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的前景很看好。一方面是非常明確且巨大的市場(chǎng)需求，另一方面也面臨需求轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)趨于成熟的時(shí)間不斷延長(zhǎng)的問(wèn)題。

目前在支付端仍然是靠醫(yī)保支付為主，醫(yī)保支付壓力不斷增大，也會(huì)制約整個(gè)行業(yè)總規(guī)模。大眾的需求是得到更好的藥品和更好的服務(wù)，但支付端壓力不斷增大，也需要醫(yī)?？刭M(fèi)。這就要求我們不僅僅要看到社會(huì)的需求，也需要把需求和支付兩方面做一個(gè)更好的匹配。

最后是資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)利于醫(yī)藥創(chuàng)新。2018年總體上對(duì)于做投資是相對(duì)困難的一年，但也有利好。最重要的是兩方面：一是港交所作出近年來(lái)最重大的改革，為未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)上市開(kāi)辟特殊通道，對(duì)醫(yī)療健康投資和醫(yī)藥創(chuàng)新都是極大利好。更大利好的是上海進(jìn)博會(huì)上首次提到了設(shè)立科創(chuàng)板，對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是極大的利好。資本市場(chǎng)對(duì)生物醫(yī)藥板塊投資價(jià)值的表達(dá)，對(duì)于完善整個(gè)資本的投資生態(tài)，具有非常積極的作用。

針對(duì)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，蔡達(dá)建闡述了高特佳投資對(duì)醫(yī)藥、醫(yī)療器械以及醫(yī)療服務(wù)版塊的判斷。

首先，在醫(yī)藥板塊。未來(lái)導(dǎo)向是真正做對(duì)患者有價(jià)值的藥。在當(dāng)前政策下，傳統(tǒng)藥企面臨增長(zhǎng)瓶頸，一些臨床效果有疑問(wèn)、由銷(xiāo)售推動(dòng)的“中國(guó)特色藥”，將會(huì)大部分淘汰。但是傳統(tǒng)藥企不會(huì)都垮掉，傳統(tǒng)藥企中一些有價(jià)值、療效確切，尤其是治療常見(jiàn)病的大品種，具有非常好的價(jià)值。這些藥品存在市場(chǎng)進(jìn)一步提升和整合的機(jī)會(huì)。這些藥品技術(shù)進(jìn)步空間較小，但是服務(wù)、客戶(hù)、品牌都有大規(guī)模提升空間，質(zhì)量也有小規(guī)模幅度的提升空間，更多是需要完善產(chǎn)品服務(wù)體系，降低產(chǎn)品服務(wù)的成本。

為什么要搞一致性評(píng)價(jià)？因?yàn)樗鼤?huì)推動(dòng)民間企業(yè)進(jìn)一步放大規(guī)模。在過(guò)去政策推動(dòng)下，資本市場(chǎng)最吸引關(guān)注的是創(chuàng)新藥。醫(yī)療的需求在于我們不斷地攻克過(guò)去無(wú)法攻克的疾病難點(diǎn)。如果創(chuàng)新藥有實(shí)實(shí)在在的治療價(jià)值，能夠在過(guò)去的基礎(chǔ)上取得臨床效果上的突破，當(dāng)然是具有非常明確的投資價(jià)值，考量創(chuàng)新藥是否具備投資價(jià)值，臨床上的創(chuàng)新很重要。無(wú)論是創(chuàng)新藥還是普通藥，都有相當(dāng)大的市場(chǎng)，都面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。如果創(chuàng)新能實(shí)實(shí)在在的提升臨床效果，則非常不容易。

創(chuàng)新活躍可能會(huì)帶來(lái)另外的問(wèn)題，因?yàn)閯?chuàng)新的投資也是大家比較容易理解的，也容易在資本市場(chǎng)創(chuàng)造標(biāo)桿效益。所以創(chuàng)新藥板塊，受到資本極大追捧。我們一方面必須高度關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域，同時(shí)也要小心翼翼避開(kāi)創(chuàng)新會(huì)給投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

其次在醫(yī)療器械方面。綜合醫(yī)療器械領(lǐng)域，相對(duì)來(lái)說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)格局比較固化，壁壘非常高，高特佳投資的聯(lián)影醫(yī)療，依靠的是創(chuàng)新和降低制造成本來(lái)占領(lǐng)市場(chǎng)，殺出重圍。除了綜合器械以外，IVD領(lǐng)域的投資更多體現(xiàn)出技術(shù)創(chuàng)新或者應(yīng)用創(chuàng)新。二代測(cè)序也可以理解為IVD的延伸，是精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域里面不斷開(kāi)發(fā)出來(lái)的需求。醫(yī)療器械領(lǐng)域?qū)映霾桓F地產(chǎn)生這樣的機(jī)會(huì)，能夠?qū)崒?shí)在在給臨床應(yīng)用帶來(lái)價(jià)值，類(lèi)似達(dá)芬奇機(jī)器人，跟醫(yī)療器械關(guān)聯(lián)的AI等。

醫(yī)療服務(wù)方面，我國(guó)的醫(yī)療資源更多集中在國(guó)有醫(yī)院，過(guò)去幾年已經(jīng)產(chǎn)生了深刻變化，民間資本得到了發(fā)揮的空間。從投資產(chǎn)業(yè)的角度看，市場(chǎng)化的投資應(yīng)該成為國(guó)有三甲醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)體系上的補(bǔ)充。民間資本關(guān)注的重點(diǎn)，應(yīng)該圍繞三甲醫(yī)院診療過(guò)程中的各種客戶(hù)體驗(yàn)問(wèn)題，也包括醫(yī)療改革之后的藥占比、醫(yī)院不同科室的收入比例等對(duì)醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量產(chǎn)生影響的問(wèn)題。

從民營(yíng)醫(yī)療的特征來(lái)講，應(yīng)該圍繞患者需求的全過(guò)程。我們過(guò)去把醫(yī)療更多理解成去醫(yī)院看病，其實(shí)不完全是這樣的。比如說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療過(guò)去幾年得到了支持和認(rèn)可，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療帶來(lái)客戶(hù)體驗(yàn)的改善和變化?，F(xiàn)在通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的慢病管理系統(tǒng)，患者的復(fù)診問(wèn)題得到了很好的解決，這都是對(duì)醫(yī)療環(huán)節(jié)、客戶(hù)體驗(yàn)大幅度的改進(jìn)，這都會(huì)帶來(lái)很多的機(jī)會(huì)。從政策環(huán)境、市場(chǎng)、資本等綜合因素考量，我們看好醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)，認(rèn)為非常值得投資。